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林州重机动态跟踪报告:向产业链下游延伸

发布时间:2012-08-31    研究机构:东方证券

事件

8月28日,公司发布公告称,公司与安徽顺安矿建工程有限公司签署《安徽顺安矿建工程有限公司增资协议书》,公司以自有资金对安徽顺安矿建工程有限公司增资,增资后公司持有安徽顺安矿建工程有限公司60%的股权,我们对此点评如下。

投资要点

延伸产业链,实现协同效应。林州重机(002535)为煤矿综采成套设备生产企业,安徽顺安矿建工程有限公司为煤矿综掘综采工程服务企业,双方产业链条连接,发展战略协调。收购安徽顺安矿建工程有限公司后,预计将有力促进公司的市场开拓能力。

预计中长期有利于增强公司业绩,但短期影响有限。根据公司公告,安徽顺安矿建工程有限公司2012年中期分别实现0.22亿元,我们预计全年业绩达到0.3亿元左右,考虑到公司股权比例为60%,预计短期内对公司业绩影响有限,但中长期来看,有望对公司业绩具有增强作用。

我们预测公司实现股权激励业绩是大概率事件。2012年上半年,我国煤炭价格大幅下跌,给煤炭机械上市公司经营带来不利影响,市场上对公司业绩能否实现股权激励业绩存在较大争议,我们认为股权激励业绩是公司重要奋斗目标,公司大客户战略是公司实现业绩保证。同时,如果下半年经营情况的好转也将给公司实现股权激励承诺业绩提供良好外部环境。

财务与估值

我们维持公司原有业绩预测,即2012-2014年每股收益分别为0.57、0.84、1.24元,维持公司的买入评级,维持10.85元的目标价。

风险提示

行业过度竞争风险、宏观经济波动风险

申请时请注明股票名称