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林州重机中报分析报告:依然看好公司市场拓展方式

发布时间:2012-09-07    研究机构:中原证券

报告关键要素:公司是河南安阳地区民营企业,主营煤矿采掘相关设备。公司前期在市场拓展方面与多家大型煤企签订了战略合作协议,并与煤企下属子公司成立合资企业,供应相关煤炭企业的生产设备。这种市场拓展方式锁定公司未来市场,为销售持续增长奠定了基础。

投资要点:

上半年公司收入保持增长。上半年公司实现营业收入6.26亿元,同比上涨22.99%;实现营业利润1.10亿元,同比上涨24.25%;实现归属于上市公司股东的净利润0.94元,同比上涨40.81%。

公司盈利能力基本平稳。公司上半年毛利率25.98%,同比下降0.59个百分点。其中,液压支架毛利率27.31%,同比上升1.27个百分点;掘进机毛利率42.24%,环比上升0.59个百分点;刮板输送机毛利率31.37%,同比上升0.35个百分点。盈利能力稳定得益于公司前期正确的市场战略部署。

与煤企成立的合资公司是公司未来看点。未来行业竞争将集中在市场销售方面,市场拓展好坏除与产品等因素相关外,客户关系的稳定会成为企业持续发展的核心因素。公司在这方面提早布局,与多家大型煤企签订战略合作协议或成立合资公司,这成为公司未来在行业下行期逆势发展的重要看点。

盈利预测与投资建议:我们调整公司12、13年每股收益至0.45元和0.48元,按照8月31日收盘价7.86元计算,公司12年和13年对应的市盈率分别为17.47倍和16.38倍。公司股价将在一段时期内承受煤炭行业下行造成的压力,维持“增持”评级。

风险提示:宏观经济下滑造成的系统性风险;行业竞争加剧导致订单减少的风险。

申请时请注明股票名称