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林州重机2012年三季报点评:三季度业绩爆发,单季度营收同比增长142.87%

时间:12-10-23 00:00    来源:方正证券

投资要点

事件:公司于10月23日发布三季报,1-9月实现营收11.06亿元,同比增长56.54%;归属于上市公司股东净利润1.64亿元,同比增长53.81%。实现基本每股收益0.13元。

点评:

三季度业绩爆发,单季度营收同比增长142.87% 1-9月份公司实现营业收入11.06亿元,同比增长56.54%,三季度公司业绩爆发,7-9月份实现营业收入4.8亿,单季度营收同比增长142.87%,下半年本身为煤机行业销售旺季,但去年上半年刮板机赶工导致上半年收入占比达全年的82%,虽然上半年刮板机收入同比下滑25.48%,但从三季销售情况来看,公司各项主营业务依然实现了良好增长。

费用控制良好,综合毛利率有所下降

公司前三季度销售费用率和管理费用率分别为1.81%与3.86%,同比分别下降0.5与1.36个百分点,主要在于公司收入规模扩大所致;财务费用率为1.92%,同比上升0.74个百分点,主要在于公司短期借款大幅增加,利息支出增加所致,截至三季度末公司短期借款达6.63亿,同比增长290%,整体来看公司前三季度费用控制情况良好,期间费用率为7.85%,同比下降1.13个百分点。公司前三季度综合毛利率为25.23%,同比下降2.25个百分点,主要在于柱子与公司钢材贸易等毛利率较低的其他业务收入占比加大所致。

积极扩张产业链,抵御风险能力加强

公司本身为煤矿综采设备生产商,支架和刮板机为其主要业务,公司通过发行可转债,投资建设采煤机和掘进机项目,不断丰富产品线;7月份公司竞购林钢的炼铁高炉和铁矿石矿山资产,向上游业务进行拓展;下游方面,公司通过收购顺安矿建公司,向下游煤矿综掘综采工程服务领域进行扩张;公司与中煤能源控股(香港)有限公司合作设立中煤国际租赁有限公司,参股租赁公司,将进一步促进公司产品销售。公司通过拓展产业链,培育了新的增长点,有效抵御行业增速放缓带来的风险。

盈利预测与估值:我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.57、0.83和1.07元,对应的PE为14、9和7倍,维持公司“买入”评级。

风险提示

募投项目投产后需求大幅变化风险;行业竞争加剧风险