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林州重机:单季回暖明显,完成激励目标仍有压力

发布时间:2012-10-24    研究机构:国泰君安证券

业绩概况:报告期公司实现收入11.06亿元,同比增长56.54%;归属母公司净利润1.64亿元,同比增长53.81%;对应基本每股收益为0.30元。同时公司公告2012年全年净利润同比增幅在30%~70%。

四季度业绩压力较大:虽然三季度公司营业收入、净利润同比分别增长142.87%、75.44%,回暖明显,但是受煤炭行业景气下滑等因素的影响,前三季度仅完成规划利润3亿元的55%,因此四季度公司面临较大的业绩压力。另外1~9月份煤炭开采及洗选行业固定资产投资增速进一步下滑至14.36%,创近15个月新低。行业需求转暖仍有待进一步观察。

综采设备增长低于预期:上半年公司掘进机销售低于预期,但从下半年开始,随公司对市场开拓力度的增加,掘进机(特别是大型、硬岩等高价值产品)销售有所加快。近期公司在安徽签订的4台315型大型掘进机,单台价格均在千万左右。公司已经拿到部分型号采煤机的防爆证,预计11月左右会获取安标,12月份会有一定销售收入。 煤炭综采服务及工程建设将成未来重点业务之一:在电力企业逐步进入煤炭行业、煤企自身资金的紧张等众多因素影响下,以设备管理、综采服务为核心的煤炭服务业务将迎来新的发展机遇。未来公司将进一步加大该领域的市场开拓,使之成为公司新的利润增长点。

盈利预测及估值:根据目前行业状况及公司订单、业务的变更,我们将公司2012~2014年EPS调整为0.48、0.85和1.16元,按照2013年15倍PE计算,目标价12.75元,维持增持评级。

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